{"id":829,"date":"2024-07-15T12:33:56","date_gmt":"2024-07-15T12:33:56","guid":{"rendered":"https:\/\/sviluppodunp.it\/martingale\/?post_type=approfondimento&p=829"},"modified":"2026-04-15T11:29:48","modified_gmt":"2026-04-15T11:29:48","slug":"certificati-e-cfd","status":"publish","type":"approfondimento","link":"https:\/\/sviluppodunp.it\/martingale\/approfondimento\/certificati-e-cfd\/","title":{"rendered":"Certificati e CFD"},"content":{"rendered":"

Certificates di investimento, Covered Warrant, Opzioni e CFD (Contract for Difference<\/em>) hanno tutti in comune la caratteristica di essere\u00a0contratti derivati<\/strong>, ossia strumenti finanziari che ancorano o derivano il rendimento del capitale investito a quello ottenuto da una o pi\u00f9 variabili di mercato. Al variare di quest\u2019ultime, identificate spesso con il termine di \u201csottostante\u201d o \u201cunderlying\u201d, i risparmi investiti subiranno una variazione di prezzo che potr\u00e0 essere\u00a0diretta<\/strong>\u00a0(sale il prezzo del sottostante, sale quello del derivato) o\u00a0inversa<\/strong>\u00a0(sale il primo, scende il secondo), cos\u00ec come il rendimento ottenuto potr\u00e0 risultare\u00a0identico<\/strong>\u00a0oppure\u00a0amplificato<\/strong>\u00a0(il sottostante scende dell\u20191%, il derivato del 10%) rispetto a quello dell\u2019underlying. Quest\u2019ultima caratteristica, comune a molti degli strumenti finanziari derivati, corrisponde al c.d.\u00a0effetto leva<\/strong>\u00a0e rappresenta uno degli elementi di rischio pi\u00f9 importanti per gli investitori. Come spesso accaduto, la presenza della leva finanziaria in uno strumento far\u00e0 s\u00ec che\u00a0a una giornata marcatamente negativa per il sottostante<\/strong>\u00a0(es.: un -10%)\u00a0possa corrispondere<\/strong>\u00a0il<\/strong>\u00a0completo azzeramento del capitale investito nel derivato<\/strong>\u00a0(ossia un -100%, qualora la leva sia stata pari a 10). Per tale motivo, non sono rare le perdite da Derivati come Certificates e CFD.<\/p>\n

E\u2019 quindi evidente che strumenti derivati quali i Certificates, i Covered Warrant, le Opzioni e i CFD siano strumenti finanziari\u00a0estremamente rischiosi per gli investitori<\/strong>, caratterizzati da una\u00a0elevata complessit\u00e0\u00a0<\/strong>che li rende inadatti a tutti quei clienti che non hanno maturato nel tempo una\u00a0specifica conoscenza ed esperienza in strumenti derivati<\/strong>.<\/p>\n

Questi strumenti, ideati e creati da societ\u00e0 di investimento internazionali quali\u00a0WisdomTree<\/strong>,\u00a0<\/strong>sono offerti anche dalle principali banche italiane, come\u00a0Unicredit<\/strong>,\u00a0Intesa<\/strong>\u00a0Sanpaolo,\u00a0Fineco\u00a0<\/strong>e\u00a0BNP Paribas<\/strong>. In questo secondo scenario, dunque, in capo a questi intermediari si configura anche un potenziale\u00a0conflitto di interessi<\/strong>\u00a0alla luce dei\u00a0costi di ingresso\/uscita\/gestione<\/strong>, talvolta nemmeno validamente pattuiti con il cliente e in tal caso nulli, o comunque risarcibili e tali da erodere il capitale investito ad ogni transazione, fino a raggiungere cifre decisamente importanti dopo anni di operazioni di trading eseguite per conto dei clienti.<\/p>\n

Martingale Risk opera a\u00a0Zero Costi Anticipati, richiedendo solo una percentuale delle somme recuperate unicamente a risultato ottenuto. In questo modo, tutti i risparmiatori che hanno subito perdite da Derivati come Certificates, Covered Warrant e CFD non dovranno sostenere alcuna spesa amministrativa, peritale e legale per avviare un\u2019azione risarcitoria.<\/strong><\/p>\n

Certificates, Opzioni, Covered Warrant e CFD: le tipologie principali e le relative caratteristiche<\/strong><\/h3>\n

I\u00a0Certificates<\/u><\/strong>\u00a0(o\u00a0Certificati<\/em>) sono strumenti finanziari derivati cartolarizzati che incorporano diverse\u00a0strategie di investimento\u00a0<\/strong>pi\u00f9 o meno speculative\/aggressive e che consentono all\u2019investitore di esporsi all\u2019andamento di uno o pi\u00f9 specifici sottostanti. Tale replica dei risultati ottenuti dal sottostante pu\u00f2 essere semplice (sottostante e Certificato ottengono la stessa performance percentuale) oppure amplificata. In questo secondo caso siamo in presenza di Certificates a leva. Tra i sottostanti che pi\u00f9 comunemente sono alla base dei Certificates, troviamo: azioni, indici, valute, materie prime come petrolio o gas e tassi di interesse. I Certificates sono quotati in Borsa, nel mercato SeDex.<\/p>\n

Pi\u00f9 nel dettaglio, vengono definiti\u00a0Investment Certificates<\/strong>\u00a0quegli strumenti che replicano, senza alcuna amplificazione, cio\u00e8 senza effetto leva, l\u2019andamento del sottostante: azioni, indici, materie prime, ecc.<\/p>\n

Al contempo, i\u00a0Certificates a leva\/con componenti opzionarie<\/strong>\u00a0rappresentano strumenti ancora pi\u00f9 complessi e di difficile comprensione, che mostrano un rendimento che diverge, anche largamente, da quello del sottostante.<\/p>\n

Es. 1\u00a0<\/strong>\u00bb Un\u00a0Certificato a leva 7 sul petrolio perder\u00e0 il 70%\u00a0del proprio valore in una seduta di borsa in cui il greggio ha avuto una performance negativa del 10%.<\/p>\n

Es. 2\u00a0<\/strong>\u00bb Un Certificato potrebbe mostrare una o pi\u00f9\u00a0barriere<\/strong>, intese quali livello di prezzi dello strumento di riferimento, raggiunte le quali lo strumento\u00a0smette di guadagnare<\/strong>\u00a0o addirittura\u00a0viene forzosamente liquidato in perdita<\/strong>.<\/p>\n

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\nEsempio di Certificato Reverse Bonus Cap con livelli Cap, Barriera e Reverse con perdita finale superiore all\u201980% del prezzo di emissione<\/p>\n

Quanto invece ai\u00a0CFD<\/strong><\/a>\u00a0(Contract for Difference<\/em>), questi strumenti sono contratti derivati negoziati fuori borsa ovvero OTC (Over-the-Counter)\u00a0<\/em>direttamente tra cliente e banca. Il rendimento dei CFD dipende da come la banca li ha strutturati e in generale discende dalla differenza tra il prezzo del sottostante al momento dell\u2019apertura della posizione e lo stesso prezzo al momento della chiusura. I CFD sono strumenti derivati che sfruttano il\u00a0meccanismo della marginazione<\/strong>, che di fatto comporta la presenza della leva finanziaria. Quindi prevedono il versamento iniziale di una somma che rappresenter\u00e0\u00a0solo una<\/strong>\u00a0frazione del controvalore del contratto<\/strong>. A fronte di questo margine, oltretutto, le banche talvolta inseriscono degli ordini di \u201cstop loss<\/strong>\u201d che si attiveranno\u00a0automaticamente<\/strong>\u00a0quando l\u2019andamento di mercato comporter\u00e0 il rischio di sostanziale azzeramento del margine: questo meccanismo, che di certo tutela la banca, rappresenta tuttavia la\u00a0perdita completa dei risparmi investiti dal cliente e ad ogni modo, a fronte di repentine e forti variazioni del mercato come accaduto ad esempio con le quotazioni del petrolio, non esclude il rischio che la perdita finale ecceda il capitale inizialmente investito dal cliente<\/strong>.<\/p>\n

Da ultimo le\u00a0Opzioni<\/strong>, e in maniera simile i Covered Warrant, sono contratti derivati che attribuiscono all\u2019acquirente il diritto ma non l\u2019obbligo a comprare (opzioni Call) o vendere (opzioni Put) un determinato strumento sottostante, ad una certa data (singola per le opzioni \u201cEuropee\u201d o per un periodo di tempo per quelle \u201cAmericane\u201d) e ad un prezzo prefissato (c.d. \u201cStrike\u201d). In questi casi, dunque, l\u2019esborso per l\u2019investitore e quindi il capitale a rischio corrisponder\u00e0 al prezzo (c.d. premio) di tali opzioni. Estremamente diverso, invece, \u00e8 lo scenario in cui l\u2019investitore vende l\u2019opzione (call o put che sia) incassando momentaneamente il premio ma\u00a0esponendosi a scenari di perdita estremamente rilevanti e talvolta potenzialmente illimitati<\/strong>,come illustrato nell\u2019immagine sotto.<\/p>\n

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Quali sono i rischi per chi investe in strumenti finanziari derivati?<\/strong><\/h3>\n

Come visto, non \u00e8 raro incorrere in perdite da Derivati come Certificates, Covered Warrant, Opzioni e CFD in quanto sono strumenti\u00a0estremamente complessi<\/strong>\u00a0con profili di rischio\/rendimento che, di fatto, li rendono\u00a0inadatti<\/strong>\u00a0a buona parte dei risparmiatori<\/strong>.<\/p>\n

Esiste ad ogni modo una granitica giurisprudenza, nella quale rientra ad esempio la\u00a0Cassazione n. 35789 del 2022.\u00a0<\/strong>Secondo quest\u2019ultima, anche se in presenza di un investitore esperto,\u00a0l\u2019intermediario sar\u00e0<\/strong>\u00a0comunque\u00a0tenuto a risarcire<\/strong>\u00a0le perdite subite dal risparmiatore<\/strong>\u00a0se, all\u2019atto dell\u2019investimento, risulteranno essere stati\u00a0violati gli obblighi informativi, di comunicazione e di trasparenza in capo all\u2019intermediario stesso<\/strong>. Il risparmiatore,\u00a0anche se esperto<\/strong>, dovr\u00e0 ricevere dall\u2019intermediario un\u2019informativa puntuale preliminarmente all\u2019esecuzione dell\u2019ordine. Solo in presenza di tutte le informazioni sulle caratteristiche e sui rischi collegati allo specifico strumento la scelta di investimento del risparmiatore potr\u00e0 essere intesa quale consapevole. Esistono quindi concrete possibilit\u00e0 per recuperare le perdite da Derivati come Certificates, Covered Warrant, Opzioni e CFD.<\/p>\n

Come recuperare le perdite da operazioni in strumenti finanziari derivati<\/h3>\n

Tutti i derivati sopra elencati, come visto, sono definiti dalla normativa di settore quali\u00a0strumenti finanziari complessi<\/strong>, il cui comportamento in termini di guadagni, perdite e rischi \u00e8 influenzato da molteplici variabili finanziarie, spesso di difficile comprensione per il risparmiatore medio. \u00c8 facile, dunque, che un investimento in strumenti finanziari derivati porti a delle perdite\u00a0ma resta da capire se e come le\u00a0banche e gli intermediari hanno avuto una responsabilit\u00e0 per tale danno sub\u00ecto.<\/p>\n

Visti i rilevanti rischi e le possibili perdite da Derivati come Certificates, Covered Warrant, Opzioni e CFD, le autorit\u00e0 di vigilanza come la Consob e la normativa di riferimento\u00a0(Testo Unico della Finanza, Regolamenti europei e Regolamenti Consob) hanno\u00a0imposto<\/strong>\u00a0specifici obblighi di comportamento per le banche e per gli intermediari<\/strong>\u00a0che, se violati,\u00a0danno diritto all\u2019investitore di richiedere un rimborso per recuperare le perdite ingiustamente subite.<\/p>\n

Violazione della normativa a tutela degli investitori in ambito di Certificates, Covered Warrant, Opzioni e CFD<\/h3>\n

A titolo di esempio, le violazioni della normativa che pi\u00f9 frequentemente occorrono sono:<\/p>\n