{"id":21301,"date":"2021-03-31T10:18:11","date_gmt":"2021-03-31T08:18:11","guid":{"rendered":"http:\/\/mgr.macoweb.eu\/?p=21301"},"modified":"2021-03-31T10:18:11","modified_gmt":"2021-03-31T08:18:11","slug":"contratti-derivati-interest-rate-swap","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/sviluppodunp.it\/martingale\/contratti-derivati-interest-rate-swap\/","title":{"rendered":"CONTRATTI DERIVATI INTEREST RATE SWAP (IRS): I COSTI IMPLICITI E PERCH\u00c8 \u00c8 POSSIBILE RECUPERARE"},"content":{"rendered":"

I CONTRATTI IRS<\/strong><\/h2>\n

I contratti derivati IRS<\/strong> (Interest Rate Swap) sono strumenti finanziari in cui due controparti scambiano flussi di denaro per un determinato lasso di tempo, a intervalli stabiliti.<\/p>\n

La pi\u00f9 diffusa forma di IRS<\/strong> \u00e8 denominata plain vanilla swap <\/em><\/strong>e si caratterizza per il fatto che uno dei due flussi di pagamenti \u00e8 basato su un tasso di interesse fisso, mentre l’altro \u00e8 indicizzato a un tasso di interesse variabile.<\/p>\n

Le variazioni del tasso variabile, rispetto ai livelli ipotizzati al momento della conclusione del contratto, determinano il profilo di rischio\/rendimento del prodotto. In particolare, se il tasso variabile risulta superiore alle aspettative, chi \u00e8 obbligato a pagare il tasso fisso matura un profitto (in quanto, fermo restando i pagamenti a tasso fisso cui \u00e8 obbligato, ricever\u00e0 pagamenti a tasso variabile di importo superiore a quanto previsto). Il contrario avviene se il tasso variabile scende.<\/p>\n

Molte banche<\/strong> hanno proposto l\u2019IRS<\/em><\/strong> come lo strumento pi\u00f9 immediato per la copertura del rischio dei rialzi dei tassi.<\/p>\n

Infatti quando l\u2019impresa teme il rialzo dei tassi, anzich\u00e9 rimborsare i finanziamenti in essere a tasso variabile (per riattivarli a tasso fisso), pu\u00f2 affiancarli con gli swap\/irs<\/strong> in modo da rimanere con un tasso variabile \u201cprotetto\u201d.<\/p>\n

Sempre pi\u00f9 spesso si \u00e8 dimostrata la totale mancanza di finalit\u00e0 di copertura nei suddetti contratti, ma solamente una finalit\u00e0 altamente speculativa.<\/p>\n

Vagliamo ora le principali criticit\u00e0 insite nei contratti IRS<\/strong>.<\/p>\n

IRS: LE PRINCIPALI IRREGOLARIT\u00c0<\/strong><\/p>\n

1)\u00a0 COSTI IMPLICITI ALLA STIPULA<\/strong><\/p>\n

Un contratto IRS<\/strong> \u00e8 gravato da costi impliciti<\/strong> qualora al momento della stipula non abbia un valore iniziale pari a zero, bens\u00ec negativo per il cliente, senza che a fronte di tale elemento economico negativo fosse stata prevista in favore del cliente una somma di pari ammontare cos\u00ec da riequilibrare il contratto stesso.<\/p>\n

Anche la mancata indicazione del metodo matematico utilizzato per il calcolo del Mark to Market<\/em> (o MTM) comporta la nullit\u00e0 dei derivati sottoscritti<\/strong>. Posto \u2013 infatti – che il MTM<\/em> del Derivato per definizione non pu\u00f2 essere determinato, in quanto si tratta di valori attesi, esso deve essere quantomeno determinabile<\/strong>.<\/p>\n

Perch\u00e9 ci\u00f2 avvenga, \u00e8 necessario esplicitare la sua metodologia di calcolo dal momento che, a seconda della formula utilizzata, anche gli importi generati possono variare sensibilmente.<\/p>\n

MTM:<\/em><\/strong> \u00e8 il valore per cui uno strumento o un contratto finanziario \u00e8 sistematicamente aggiustato in funzione dei prezzi correnti di mercato.<\/p>\n

2) NOZIONALE DI RIFERIMENTO DEL DERIVATO NON LEGATO A UN INDEBITAMENTO SOTTOSTANTE:<\/strong><\/p>\n

Nel caso in cui non sussista una correlazione tra le caratteristiche tecnico-finanziarie dello strumento finanziario derivato<\/strong> (importo di riferimento, parametro indicizzazione cedole periodiche, periodicit\u00e0 dei pagamenti) e le caratteristiche tecnico-finanziarie del presunto debito oggetto della copertura<\/strong> (importo di riferimento, parametro indicizzazione quote interessi, periodicit\u00e0 dei pagamenti), il contratto derivato non pu\u00f2 considerarsi avere una finalit\u00e0 di “copertura”, ma contrariamente \u201cmeramente speculativa\u201d.<\/p>\n

In ragione di ci\u00f2, pu\u00f2 venir meno la causa concreta del contratto stesso per la quale \u00e8 iniziato il rapporto contrattuale tra la Societ\u00e0 e la Banca<\/strong> (cautela contro gli eventuali effetti delle variazioni del tasso di interesse).<\/p>\n

3) MANCANZA DI UN CONTRATTO QUADRO VALIDAMENTE PERFEZIONATO DALLE PARTI IN PRECEDENZA ALLA STIPULA DEL CONTRATTO IRS:<\/strong><\/p>\n

Tale circostanza integra la radicale nullit\u00e0 del predetto accordo, ai sensi e per gli effetti dell\u2019art. 23 TUF<\/strong>, per difetto di forma scritta e, quindi, di tutte le operazioni poste in essere nell\u2019ambito di operativit\u00e0 del medesimo contratto.<\/p>\n

4) MIFID E PROFILAZIONE NON ADEGUATA<\/strong><\/p>\n

Quando uno strumento finanziario come un derivato IRS<\/strong> non risulta adeguato, ovvero non \u00e8 in linea con le competenze patrimoniali, finanziarie e conoscitive del cliente o anche nel caso in cui venga proposto da parte dell\u2019intermediario, quando non \u00e8 realmente possibile effettuare una corretta e completa valutazione e quindi l\u2019IRS<\/strong> non corrisponda agli obiettivi di investimento del cliente e non sia economicamente sopportabile, ci troviamo di fronte ad un\u2019inadempienza, volontaria o involontaria che sia, da parte della banca<\/strong>. Questa tipologia di informazioni deve essere presente anche nel questionario obbligatorio<\/strong> che viene sottoposto secondo la direttiva MIFID<\/strong> (Markets in Financial Instruments Directive), la direttiva europea a tutela degli investitori.<\/p>\n

5) L\u2019ASSENZA DELLA CLAUSOLA RELATIVA AL DIRITTO DI RECESSO PER IL CLIENTE NEL CASO DI OPERAZIONI CONCLUSE AL DI FUORI DEI LOCALI DELLA BANCA (ART. 30, C. 7, D.LGS. 58\/1998<\/strong>)<\/p>\n


\nHAI STIPULATO CONTRATTI DERIVATI? ECCO COME RECUPERARE:<\/strong><\/h2>\n

La recente Sentenza n. 8770\/2020<\/strong> della Corte di Cassazione a Sezioni Unite<\/strong> ha eliminato ogni possibile dubbio interpretativo sulle cause di nullit\u00e0<\/u><\/strong> dei contratti derivati<\/strong>, stabilendo come principio fondante la nullit\u00e0 di tutti i contratti derivati per i quali le banche non hanno indicato, nei relativi contratti, il Mark to Market<\/em><\/strong>, i costi impliciti e gli scenari probabilistici.<\/p>\n

Si tratta quindi di una sentenza dalla portata storica: tutti gli investitori, siano essi individui<\/strong>, aziende<\/strong> o enti locali<\/strong>, che hanno stipulato contratti derivati<\/strong> con le banche<\/strong> italiane possono far valere in giudizio la nullit\u00e0 di questi ultimi qualora le banche abbiano applicato costi impliciti. Tale punto di arrivo \u00e8 il risultato di un lungo ed articolato dibattito in dottrina e giurisprudenza, caratterizzato da sentenze discordanti emesse da diverse corti d\u2019appello italiane.<\/p>\n

Martingale Risk<\/strong> dal 2009 ha assistito migliaia di investitori privati, imprese e centinaia di enti locali nel recupero delle perdite subite su contratti derivati, con possibilit\u00e0 di valutare la modalit\u00e0 di pagamento posticipato solo a rimborso realmente ottenuto<\/strong>.<\/p>\n

Ad oggi Martingale Risk<\/strong> ha gi\u00e0 recuperato pi\u00f9 di 200 milioni di Euro<\/strong> di perdite, con una percentuale di successo<\/strong> pari al 92%<\/strong>, della quale il 58% si \u00e8 chiuso con un accordo transattivo con la banca controparte.<\/p>\n<\/div><\/div><\/div><\/div><\/div>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"","protected":false},"author":5,"featured_media":27811,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"_acf_changed":false,"footnotes":""},"categories":[79,18,67],"tags":[15,73,190,66],"class_list":["post-21301","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-approfondimenti-derivati","category-news","category-senza-categoria-it","tag-contratto-derivato","tag-derivati","tag-irs","tag-risarcimento"],"acf":[],"yoast_head":"\nCONTRATTI DERIVATI INTEREST RATE SWAP (IRS): I COSTI IMPLICITI E PERCH\u00c8 \u00c8 POSSIBILE RECUPERARE - Martingale<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"I contratti derivati IRS (Interest Rate Swap) sono strumenti finanziari in cui due controparti scambiano flussi di denaro per un determinato lasso di tempo...\" \/>\n<meta name=\"robots\" content=\"noindex, follow, max-snippet:-1, max-image-preview:large, max-video-preview:-1\" \/>\n<meta property=\"og:locale\" content=\"it_IT\" \/>\n<meta property=\"og:type\" content=\"article\" \/>\n<meta property=\"og:title\" content=\"CONTRATTI DERIVATI INTEREST RATE SWAP (IRS): I COSTI IMPLICITI E PERCH\u00c8 \u00c8 POSSIBILE RECUPERARE - 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